May 20, 2022

ศึกษาข่าวจากต่างประเทศโดยเรียนบางแสน

โครงการข่าวต่างประเทศโดยนักเรียน

หากผลประกอบการของ Party City ในสัปดาห์นี้ยังไม่เกิดขึ้น อาจถึงเวลาที่นักลงทุนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงต้องเรียกแท็กซี่

แม้จะเป็นส่วนที่เสี่ยงที่สุดของหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ผลตอบแทนสูงหรือ “ขยะ” พันธบัตรก็ปรับตัวได้ดีเมื่อเผชิญกับความผันผวนของหุ้นอย่างไม่ลดละ นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐที่เพิ่มขึ้น อัตราเงินเฟ้อ ห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงัก และสงครามในยุโรป นั่นคือจนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้

Party City เริ่มต้นสัปดาห์แห่งผลประกอบการที่น่าผิดหวังซึ่งช่วยให้ตลาดพันธบัตรขยะฟื้นตัวจากการหลับใหล บริษัท มากดดัน ในช่วงไตรมาสแรกจากอุปทานฮีเลียมที่มีข้อจำกัดและราคาที่พุ่งสูงขึ้น เช่นเดียวกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นก่อนฤดูกาลรับปริญญาของสหรัฐฯ

ฮีเลียมเป็นต้นทุนการผลิตที่สูงสำหรับ Party City และมีส่วนสนับสนุนการดิ้นรนก่อนหน้านี้ของบริษัทก่อนเกิดการระบาดใหญ่ ผู้บริหารระดับสูง แบรดลีย์ มอร์แกน เวสตัน กล่าวในการเรียกร้องรายได้ว่า บริษัทสามารถจัดหาฮีเลียมได้มากพอที่จะสนองความต้องการของลูกค้า แต่ด้วยรายรับที่ลดลงอย่างไม่คาดคิดถึง 2 ล้านเหรียญสหรัฐ นอกจากค่าขนส่งและค่าธรรมเนียมท่าเรือที่เพิ่มขึ้นแล้ว ต้นทุนฮีเลียมเพิ่มเติมยังช่วยให้รายรับติดลบอีกด้วย

ลูกโป่งไม่ได้ต่อต้านแรงโน้มถ่วงด้วยตัวเอง และหลังจากผลลัพธ์ที่น่าผิดหวัง ความสัมพันธ์ของ Party City ก็เช่นกัน พันธบัตรของบริษัทมูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ถูกขายไปเมื่อหนึ่งปีที่แล้ว และครบกำหนดในปี 2569 ได้อ่อนค่าลงเหลือเพียง 70 เซ็นต์ต่อดอลลาร์จากค่าเงิน 90 เซ็นต์ตอนเหนือเมื่อปลายเดือนเมษายน

พันธบัตรไม่ได้เป็นเพียงคนเดียวที่ต้องทนทุกข์ทรมาน เนื่องจากนักลงทุนได้ประเมินความสามารถของผู้ออกตราสารที่ให้ผลตอบแทนสูงในการทนต่อแนวโน้มเศรษฐกิจที่ตึงเครียด

จนถึงสิ้นเดือนเมษายน ดัชนีกว้างของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงที่ดำเนินการโดย Ice Data Service ได้สูญเสีย 8% สำหรับปี แต่นักลงทุนยังคงรู้สึกค่อนข้างมั่นใจเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเครดิต ซึ่งมีความเป็นไปได้ที่บริษัทจะไม่จ่ายเงินคืนให้คุณ การลดลงของดัชนีได้รับแรงหนุนเกือบทั้งหมดจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การสูญเสียดัชนีเมื่อเทียบกับการลดลงในตลาด Nasdaq ซึ่งแตะระดับ 30% ในสัปดาห์นี้สำหรับปีจนถึงปัจจุบัน ที่ตีระฆังกับวัฏจักรที่ผ่านมา การสูญเสียพันธบัตรโดยทั่วไปจะน้อยกว่าที่ได้เห็นในตลาดทุนเมื่อสภาวะต่างๆ กลายเป็นเรื่องยุ่งยาก เพราะพวกเขานั่งอยู่ในโครงสร้างเงินทุนของบริษัทที่สูงขึ้น และมีฉนวนป้องกันการล้มละลายมากขึ้น

และความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อความเสี่ยงด้านเครดิตก็แสดงให้เห็นในความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของภาคธุรกิจและกระทรวงการคลังสหรัฐที่เทียบเท่ากัน ซึ่งเป็นส่วนต่างที่ตัดการเคลื่อนไหวในอัตราดอกเบี้ยที่แสดงโดยพันธบัตรรัฐบาลได้อย่างชัดเจน และให้ข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับมุมมองของนักลงทุนเกี่ยวกับสถานะที่ต่ำกว่า บริษัทที่ได้รับการจัดอันดับ ส่วนต่างของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเริ่มต้นปีที่ 3.10 เปอร์เซ็นต์ สูงขึ้นเมื่อต้นปีก่อนที่จะฟื้นตัวในเดือนมีนาคม และอยู่ที่ 3.5% ในวันที่ 21 เมษายน

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่นั้นมา สเปรดก็เริ่มเพิ่มขึ้น โดยสิ้นสุดในเดือนเมษายนที่ร้อยละ 3.97 ในเก้าวันซื้อขายที่ตามมา สเปรดได้เพิ่มขึ้นอีก 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งแซงหน้าการขายออกสำหรับช่วงต้นปีที่ผ่านมาทั้งหมด

การย้ายครั้งนี้มีความชัดเจนเป็นพิเศษสำหรับพันธบัตรคุณภาพต่ำสุดที่ได้รับการจัดอันดับสาม C ที่ด้านล่างของบันไดการให้คะแนนที่เริ่มต้นที่ Triple A และข้ามไปสู่ผลตอบแทนสูงที่ต่ำกว่า Triple B และการจัดระดับ B สองเท่า

ผลตอบแทนในตลาดส่วนนี้ทำได้ดีกว่าหนี้ที่มีอันดับเครดิตที่สูงขึ้นเมื่อต้นปีนี้ เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งช่วยสนับสนุนแนวคิดที่ว่าสุขภาพโดยรวมของพวกเขาจะดีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ลดสเปรดและต่อต้านการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย

แม้ว่าในเดือนนี้ ผลตอบแทนของ Triple C ได้ลดลงต่ำกว่าตลาดในวงกว้าง ซึ่งเป็นข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนว่าความกังวลใจต่อความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเริ่มแปรเปลี่ยนเป็นความกังวลใจต่อความเสี่ยงด้านเครดิต

Matt Eagan ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่ Loomis Sayles ในบอสตันกล่าวว่า “มันเป็นตลาดที่หยาบและหยาบ “ไม่มีที่ซ่อนจริงๆ เป็นจุดเปลี่ยนในแง่ของลักษณะของการขายเครดิตออก”

การพูดกับผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้ในสัปดาห์นี้ – รวมถึง Eagen – ชัดเจนว่านี่ไม่ใช่จุดแตกหัก ความเชื่อมั่นในตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงจะทนต่อกระแสลมแรงได้อีก แม้ว่าจะไม่มีการสั่นคลอนก็ตาม ดังที่ผู้ค้าตราสารหนี้รายหนึ่งกล่าวไว้เมื่อกลางสัปดาห์ รู้สึกเหมือนเป็นโอกาสในการซื้อ พวกเขาแค่ต้องการให้คนอื่นเริ่มซื้อก่อน

ดัชนีผลตอบแทนสูงของ Ice Data Service อยู่ที่ร้อยละ 7.5 ซึ่งเป็นระดับที่ละเมิดเพียงสี่ครั้งในทศวรรษที่ผ่านมา โดยล่าสุดเป็นช่วงที่เลวร้ายที่สุดของการระบาดใหญ่ที่เกิดจากการขายทิ้ง และก่อนหน้านั้นในช่วงวิกฤตพลังงานในปี 2558 และ ความหวาดกลัวการเติบโตที่เกิดขึ้นในปี 2561

“กรณีพื้นฐานของฉันเมื่อสิ้นสุดไตรมาสแรกคือการที่เฟดจะสามารถลงจอดอย่างนุ่มนวลได้” Jeremy Burton จาก PineBridge กล่าว “นั่นยังคงเป็นกรณีพื้นฐานของฉัน แต่กรณีหมีมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น”

jo.rennison

ALL CREDIT AND ORIGINAL CONTENT CAN FOLLOW HERE

Source link